8.4 Бюджетный дефицит. Государственный долг

Государственный бюджет может быть профицитным или дефицитным, когда величина государственных доходов соответственно больше или меньше его расходов. Сбалансированный бюджет практически невозможен из-за циклического развития экономики. В период экономического спада наблюдается дефицит бюджета, а в период подъема — его профицит.

Первичный дефицит (профицит) бюджета — это разница между непроцентными расходами бюджета и его доходами. К непроцентным расходам бюджета относятся все расходы, кроме выплат по обслуживанию государственного долга (процентных расходов).

Под обслуживанием государственного долга понимается сумма выплат процентов по нему, а также частичное погашение основной суммы долга.

Чтобы отличить результаты дискреционной фискальной политики от результатов циклических колебаний экономики, рассчитывается бюджет полной занятости, являющийся основой для деления бюджетного дефицита на структурный и циклический.

Структурный дефицит (излишек) государственного бюджета — это разность между расходами и доходами бюджета в условиях полной занятости. При его расчете возникают трудности в связи с необходимостью определения уровня полной занятости, естественного уровня безработицы, потенциального объема выпуска. Однако именно на основе динамики этих макроэкономических индикаторов оценивается эффективность мер фискальной политики в долгосрочном периоде.

Циклический дефицит определяется как разность между фактической величиной бюджетного дефицита и структурным дефицитом. Величина циклического дефицита зависит от действия автоматических стабилизаторов.

В период экономического спада, когда уровень безработицы выше естественного, появляется циклический дефицит, а общий бюджетный дефицит определяется суммой циклического и структурного дефицитов. В период подъема экономики общий дефицит бюджета определяется суммой циклического и структурного дефицитов.

Бюджетный дефицит можно уменьшить при увеличении реального национального дохода, повысив налоговые поступления и сократив социальные трансферты, или же путем снижения налогов, за счет чего увеличится располагаемый доход домашних хозяйств, а следовательно, возрастут и сбережения, идущие на инвестиции.

Дефицит государственного бюджета может быть покрыт за счет внутренних и внешних источников.

К внутренним источникам относят:

1) государственные займы, осуществляемые посредством выпуска государственных ценных бумаг;

2) дополнительную денежную эмиссию, производимую Центральным банком Российской Федерации, но эта мера непосредственно ведет к увеличению инфляции;

3) кредиты (номинированные в рублях), получаемые правительством от кредитных организаций;

4) бюджетные кредиты и бюджетные ссуды, получаемые от бюджетов других уровней;

5) поступления от продажи государственного имущества (приватизации);

6) остатки по государственным запасам и резервам;

7) профициты прошлых лет.

К внешним источникам финансирования бюджетного дефицита относят:

1) государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте;

2) кредиты правительств иностранных государств, международных финансовых организаций, банков и фирм, выраженные в иностранной валюте.

Остановимся подробнее на первом, наиболее распространенном источнике внутреннего покрытия бюджетного дефицита. В России он включает выпуск государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ). ГКО — это краткосрочные (до одного года) бескупонные облигации, по которым не предполагается выплата текущего процентного дохода, а дисконт формируется как разница между ценой их размещения (продажи) и ценой погашения (выкупа). ОФЗ — это среднесрочные (от одного года до пяти лет) и долгосрочные (от 5 до 30 лет) государственные обязательства, предполагающие выплату фиксированного или переменного купона (процента).

Государственные займы позволяют эффективно и достаточно быстро решить проблему дефицита госбюджета. Однако перед государством может возникнуть ряд проблем, в частности, «эффект вытеснения» — перетягивание в государственный сектор из частного средств, которые могли бы в противном случае использоваться в качестве инвестиций. Кроме того, в результате использования данного способа финансирования бюджетного дефицита накапливается государственный внутренний долг. Так, в 1996 г. внутренний долг РФ, выраженный в облигациях госзаймов, составлял 76,8 млрд. руб. На 1 января 2006 г. долг РФ по ГКО—ОФЗ составил 851,1 млрд. руб. Наконец, злоупотребление таким методом финансирования бюджетного дефицита может привести к невозможности платить по долгам (дефолту), как это имело место в России в августе 1998 г.

У государственных займов есть дополнительные положительные эффекты. Во-первых, образовавшийся на их основе рынок государственных ценных бумаг может привлекать часть инвесторов, которые по тем или иным причинам испытывают недоверие к остальным сегментам фондового рынка. Во-вторых, размещая на этом рынке ценные бумаги новых государственных займов или досрочно выкупая бумаги старых займов, государство может активно воздействовать на спрос и предложение на в основном в развитых странах со стабильной рыночной экономикой.

Использование в качестве способа финансирования бюджетного дефицита кредитов, получаемых правительством всем рынке ссудных капиталов. Но эти положительные стороны проявляются от кредитных организаций, зависит от «мощности» кредитной системы государства. В России коммерческие банки пока не обладают достаточными финансовыми средствами, чтобы решить эту задачу.

Бюджетные ссуды и кредиты, получаемые от бюджетов других уровней, представляют собой незначительный источник покрытия бюджетного дефицита на федеральном уровне, так как большинство регионов России считаются дотационными. Обычной практикой является передача средств с федерального на более низкие уровни бюджетной системы РФ. Так, в 2006 г. на финансовую помощь бюджетам других уровней из федерального бюджета было намечено направить более 372 млрд. руб., или 8,7% от всей его расходной части (см. тему 8.2 Структура и функции государственного бюджета, табл. 8.1).

Важный источник внутреннего финансирования дефицита госбюджета возникает в том случае, если бюджет предыдущего года был исполнен с профицитом. В России начиная с 2001 г. бюджеты являются профицитными. В бюджет 2007 г. также заложен профицит.

В качестве внешнего источника покрытия бюджетного дефицита выступает выпуск государственных ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте. В России это еврооблигации (ценные бумаги, выраженные в валюте европейских государств), ОГВЗ (облигации государственного валютного займа), ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа) и др. Характерно, что использование внешних источников финансирования бюджетного дефицита связано с политическими факторами. Помимо этого необходимо учитывать общую сумму внешнего долга страны и ее способность платить по «старым» долгам. Кроме того, новые внешние займы увеличивают не только основную сумму долга, но и затраты на его обслуживание (выплату процентов).

Государственный долг формируется как сумма бюджетных дефицитов прошлых лет (за минусом бюджетных профицитов). В России он включает в себя:

• задолженность по кредитам перед национальными и иностранными банками, иностранными государствами и международными финансовыми организациями;

• задолженность по бюджетным ссудам и кредитам перед бюджетами других уровней;

• государственные займы в виде государственных ценных бумаг, выраженные в национальной (рублях) и иностранной валюте;

• задолженность государства перед гражданами по заработной плате, компенсации сбережений (в РФ компенсируются сбережения, обесцененные в связи со сменой экономической системы в 1991 г. и возникшей инфляцией), товарным обязательствам и т.п.;

• сумму выданных государственных гарантий.

Государственная гарантия — это письменное обязательство государства выполнить условия договора, заключенного с третьим лицом (отечественным или иностранным) за то лицо, которому выдана гарантия в случае его неплатежеспособности. Если сумма гарантии выражена в национальной валюте (рублях), она увеличивает внутренний долг государства, если в иностранной валюте — внешний долг.

Государственный внутренний долг РФ на 1 января 2006 г. оценивался в 851,1 млрд. руб. , внешний — в 76,5 млрд. дол.

Государственный внутренний долг РФ на 1 января 2007 г. оценивался в 1028,06 млрд. руб., внешний (на 1 октября 2006 г.) — в 50,1 млрд. дол.

Таким образом, видно, что внутренний долг РФ увеличился, а внешний снизился.

Структура внешнего долга РФ включает (млрд. дол.):

• задолженность странам — участницам Парижского клуба — 1,9 млрд. дол.;

• задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб, — 2,9;

• задолженность странам—членам СЭВ — 2,0;

• коммерческая задолженность — 1,1;

• задолженность перед международными финансовыми организациями (МВФ, Мировой банк, ЕБРР) — 5,4;

• еврооблигационные займы — 30,9;

• ОВГВЗ, ОГВЗ — 5,7;

• задолженность по кредитам Внешэкономбанка, предоставленным за счет средств Банка России, — 0,0;

• предоставление гарантий Российской Федерации в иностранной валюте — 0,2.

Для уменьшения государственного долга используются такие механизмы, как реструктуризация и конверсия долга.

Под реструктуризацией понимается замена старых долговых обязательств новыми, с более мягкими условиями погашения (более низкие процентные ставки, более длительные сроки уплаты и т.п.), а также частичное списание долга.

Под конверсией долга понимается обмен долговых обязательств на товарные поставки или акции.

(Материалы приведены на основании: Е.А. Марыганова, С.А. Шапиро. Макроэкономика. Экспресс-курс: учебное пособие. – М.:КНОРУС, 2010. ISBN 978-5-406-00716-7)